Рост цен не дает покоя властям

На последнем в этом году заседании Банк России принял решение оставить ключевую ставку на прежнем уровне – 11%, объяснив это увеличением инфляционных рисков при возможном охлаждении экономики. При этом аналитики, в отличие от ЦБ, видят причину роста цен в том числе в запрете на ввоз турецких товаров.

«Ситуация напоминает декабрь прошлого года. Только в этот раз наш ЦБ вряд ли сможет позволить себе роскошь резкого повышения ставки. Такая мера в декабре прошлого года привела к снижению доступности кредитов для бизнеса. Для того чтобы как-то выровнять ситуацию, Центробанк приступил к циклу смягчения денежно-кредитной политики, который был приостановлен лишь в сентябре из-за возникновения инфляционных рисков, – комментирует эксперт Larson&Holz Владимир Кузовлев. – Однако в этот раз у регулятора фактически связаны руки. Если Банк России решился бы на повышение ставки, это свело на нет все усилия, потраченные на поддержку нашей экономики. Единственное, что остается, – это сохранить ставку без изменений, надеясь, что в конечном итоге цены на нефть стабилизируются и рубль откатится от текущих минимумов».

Продолжить снижение ключевой ставки регулятору мешает инфляция, стимулом для роста которой является текущая девальвация рубля. Некоторые эксперты высказывали надежду на уступку хотя бы в полпроцента, но новые условия не позволили и этого. По данным ЦБ, на 7 декабря годовой темп прироста цен составил 14,8% после 15,6% в октябре. Инфляция замедлилась за счет исчерпания эффекта ослабления рубля в июле-августе, слабого потребительского спроса при низком росте доходов населения и резкого роста цен год назад.

ЦБ: годовой темп прироста потребительских цен в конце 2016 года составит около 6% и достигнет целевого уровня 4% в 2017 году.

«Вместе с тем замедление роста потребительских цен происходило несколько медленнее, чем прогнозировалось. Кроме того, инфляционные ожидания населения в ноябре выросли, хотя предполагалось их снижение», – отмечается в сообщении регулятора. Инфляция может перестать снижаться при ухудшении внешнеэкономической конъюнктуры на фоне длительного сохранения низких цен на нефть, увеличении регулируемых цен и тарифов, индексации выплат и спаде экономики КНР. До конца года и в начале следующего ЦБ ожидает роста цен в пределах 0,2-0,4%. Но пояснил, что «введение с января 2016 года внешнеторговых ограничений в отношении Турции не окажет значительного влияния на динамику потребительских цен».

Регулятор пообещал вернуться к снижению ставки на одном из ближайших заседаний по мере замедления инфляции. Следующее заседание – 29 января 2016 года.

Главная задача ЦБ добиться снижения инфляции по-прежнему в приоритете, а давление на нее сегодня идет из-за санкций против Турции, эмбарго на некоторые европейские товары, контроля за грузовыми перевозками и множества других законодательных инициатив, уверены эксперты. Согласно опубликованным данным на 9 декабря, инфляция 1-2 декабря ускорилась до 0,2% против 0,1% неделей ранее. Основной причиной увеличения темпов роста цен стало резкое удорожание плодовоовощной продукции. «Мы считаем, что такую динамику уже можно связывать с последствиями продуктовых санкций против Турции. Между тем темпы роста цен основных непродовольственных товаров стабилизировались либо снижаются», – комментирует макроаналитик Райффайзенбанка Мария Помельникова, добавив, что в декабре возможно снижение инфляции до 12,7%, однако пока она только немного замедлилась. Аналитик уверена, что это введенные против Турции санкции сказываются на ценах.

Владимир Кузовлев поясняет, что снижение ставки даже на 0,5% могло обрушить рубль до 75 рублей за доллар, что с социальной точки зрения негативно. Он уверен, что вернуться к смягчению кредитной-денежной политики можно будет только в следующем году. Хотя старший аналитик ГК Forex Club Алена Афанасьева уверена, что ни инфляция, ни риски со стороны турецких санкций, системы «Платон» и резкой девальвации рубля не имеют большого значения для валюты. «Очевидно одно – нефть сейчас – главенствующий фактор падения рубля. Столь же значимым фактором с позитивной стороны может стать лишь отмена санкций. Все остальное, даже снижение ставки Банком России, может создавать лишь кратковременный шум», – поясняет она, добавив, что, скорее всего, пара рубль/доллар вообще на решение ЦБ никак не отреагирует.

Директор филиала «БКС Премьер» в Челябинске Илья Рощупкин не меняет прогноз по курсу рубля, настаивая на дальнейшем ослаблении нашей валюты, тем более что пространство для этого есть. «В результате недавних колебаний стоимость бочки Brent в рублевом выражении снова опустилась ниже отметки 3150 рублей, которая является сравнительно комфортной для нашего бюджета. Сейчас баррель оценивается в районе 2900 рублей. Если допустить технический отскок котировок Brent до 43 долларов, то курс доллара на российском рынке должен удерживаться на уровне 73+ рубля. Вполне возможно, данный ориентир будет достигнут до конца этого года», – комментирует он.

Оставить процентную ставку на прежнем уровне является наиболее оптимальным решением, пришли к выводу эксперты. «Дополнительное стимулирование экономики возможно только в условиях умеренных инфляционно-девальвационных ожиданий. Более того, снижение цен на нефть, а также наличие фундаментальных предпосылок того, что эта тенденция сохранится, формирует и рыночные опасения, что падение курса национальной валюты только усилится, провоцируя еще большее ускорение индекса потребительских цен», – комментирует руководитель аналитического департамента Amarkets Артем Деев. По его мнению, снижение ставки в подобных условиях могло бы только усилить риски инфляции, поставив под сомнение даже намеки на улучшение показателей экономического роста. Если ситуация не изменится, ставка в 11% сохранит актуальность до конца первого квартала 2016 года, прогнозирует эксперт.